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原题:财富图研究|高通量q3会变黑多少？ 预计芯片出货量将暴跌40%。 资料来源:财富图研究

本文由东兴证券《高通2019年第二季度( 2019财政年度q3 )情况跟踪》和cicc《全世界注意-高通、联发科: 5g“黎明”即将到来的“黑暗时刻”编写。

高通将在周三( 11月6日)的美股收盘价后公布业绩(对应2019年度第4季度)。 。 高通q2下的收入同比减少13%，同比减少31%-40%，第三季度芯片出货量预测从1.4亿片降至1.6亿片。 cicc认为，由于手机领域整体下跌，华为市场份额将上升，高通第三季度的表现将是5g《黎明明》之前的“黑暗时刻”。

一、2019年二季度回顾:收入同比减少13%，低于市场预期。

高通2019财年第三季度的整体业绩(不含苹果结算费)低于预期，预期收益为51亿美元~ 44.6亿美元，实际收益为49亿美元。 从工作细分来看，芯片部门的qct季度收入达到35.7亿美元(同比减少13% )，受苹果现代销量下降和中国OEM诉求的影响最大。 专利授权部门qtl实现了12亿9千万美元的季度收入(比上年减少10% )。

芯片组出货量为1亿5600万台(比去年同期减少22% )，受市场疲软影响，出货量达不到预期，应对qct部门收入减少13%。 随着华为在中国的市场份额不断扩大，以及客户做好5g准备导致自然年第三季度备货季节性效果下降，该企业下一季出货1.4-1.6亿枚msm芯片组(去年同期2.32亿美元)，同比增长31%-40%。

据cicc报道，2019年下半年，全球和中国的高端智能手机市场正处于4g向5g过渡的去库存阶段，处于第三方芯片市场(包括oppo、vivo、小米等)。 )继续收缩。 手机企业品牌和相关产业链的表现，可能会迎来5g“黎明明”之前的“黑暗时刻”。

1 )高端智能手机市场持续衰退:受4g到5g切换周期的影响，高端智能手机更换的时间持续延长，顾客选择用货币来看。 根据idc的数据，2019年第二季度全球和中国高端智能手机市场分别减少2.3%和6%，疲软不堪。

但市场研究机构的最新数据显示，2019年第三季度，全球高端智能手机出货量同比增长1%，为过去两年来首次增长。

2 )第三方芯片市场萎缩:由于年华为、苹果、三星的高端机型没有使用高通芯片，华为扩大了在mainland china的销售，成为了高通的主要客户( oppo、vivo、小米)

据中国市场介绍，第三季度华为在中国高端智能手机市场的份额达到42%，同比激增66%，几乎相当于诺基亚10年前在中国市场的主导地位。

3 )联发科抢占高通低端份额:高通2q19只增长1%，而3q19的收益指导为-10%至3%的悲观预期，联发科2q19的收益指导增长17%，3q19的收益指导为6%至14%。 据思科称，这是因为联发科的p65、p90、g90芯片组在低端市场性价比很高。 目前所有模式都采用联发科芯片。

报道称，国内市场对手机的诉求减弱，中国内地第三季度高端智能手机ap出货量为2.1亿部，同比减少1.8%。 比去年同期减少94 % ( ODM机型除外)

联发科目前已超过高通成为中国大陆公司最大的美联储供应商，预计四季度联发科出货量将继续增长。 联发科的ap通常用于中端手机。

相对于Q19的业绩(对应2019财年第四季度)，公共收入为43-51亿美元，预计比上个月下降1%-3%，eps为0.65-0.75美元。 根据布隆伯格的共识预测，营收为47.7亿美元，每股营收为0.709美元。