“东南亚各国最新投资动态”

本篇文章6670字，读完约17分钟

近年来，随着对外开放和“一带一路”政策的推行，中国和东南亚的合作不断深化。 另外，东南亚通过相对较低的土地和劳动力价格、人口红利、宽松的政策环境和稳定的经济增长吸引外资。 在国家政策鼓励重叠资产配置国际化的趋势下，“下南亚”成为投资热潮。 在此背景下，zero2ipo研究中心发表《年东南亚投资机会研究报告》，从宏观投资环境、股权投资快速发展、高增长男领域等方面，还原东南亚投资现状，分解东南亚投资机会和风险。

政策:外资政策环境宽松，经营环境明显改善

为了引进外资，东南亚各国制定了一系列政策和措施。 例如越南制定《外国投资法》、《外国投资法实施细则》、《进出口税法》等政策，对特别鼓励投资行业的项目和投资的项目给予优惠待遇，例如“4年免征所得税，4年减半征收所得税”。 印度尼西亚编制负面清单，削减税收马来西亚向外国投资提供直接和间接税收优惠缅甸联邦法和商业税法取消对产品生产和销售征收2.0%商业税率的优惠政策，这种优惠政策只有当地公司享有。 柬埔寨、菲律宾等东南亚国家也在放宽投资范围、提高外资持股比例、对项目给予税收优惠和政府补贴等方面制定了相应的法律法规，为外资顺利进入铺平了道路。

的诱惑下，东南亚各国商业环境综合得分提高，一些国家商业环境排名明显上升。 例如，根据世界银行公布的数据，菲律宾的商业环境综合得分从2019年的60.9分上升到62.8分，排在第95位。 此外，泰国、马来西亚和缅甸的商业环境排名也在逐年上升。

经济:经济快速发展，市场潜力巨大

东南亚整体经济小，人均gdp低，但增长率很快。 根据国际货币基金组织公布的数据，东南亚11个国家的gdp总量为2.9万亿美元，不到中国的四分之一。 但是，实际gdp增长率为5%，比世界gdp平均增长率高1.4个百分点。 其中，柬埔寨、越南的gdp增长率超过7%，老挝、缅甸、菲律宾超过6%。 此外，东南亚许多国家的支柱产业仍在以前传入制造业和服务业，以互联网和新闻技术为代表的现代产业发展迅速，处于“原始期”，市场快速发展的潜力巨大。

东南亚国家的国内生产总值、经济增长率和人均国内生产总值统计

东南亚的生产价格明显低于世界平均水平。 在劳动力价格方面，根据imf的统计，东南亚11个国家的人均gdp为4000美元，远远低于世界人均水平，这意味着东南亚的劳动力价格相对较低。 关于租赁价格，全球数据库()网站公布的数据显示，在统计的95个国家中，越南、印度尼西亚、柬埔寨、菲律宾作为公司选址的重要因素，租赁价格较低。 另外，为了吸引外资，东南亚各国制定了一系列法律法规，给予外资关税、所得税等优惠待遇，进一步降低公司价格。 在低价黄金的帮助下，多家国际公司在东南亚定居，带动了地区经济的全面增长。

人口基数高，人口结构年轻化，给东南亚带来了突出的人口红利

在政治结构稳定、经济快速发展、繁荣的大环境下，东南亚人口持续增加。 根据国际货币基金组织的数据，东南亚总人口

根据国际劳工组织( ilo )的统计，东南亚各国大多数人都接受过基础教育，但有高等教育背景的人比例不高。 其中，新加坡、菲律宾、马来西亚、文莱的人教育水平较高。 这意味着东南亚劳动力充足，但高端人才供应不足可能成为领域快速发展的障碍。 如果组织倾向于投资技术门槛高的领域，可以考虑新加坡、菲律宾、马来西亚、文莱。

东南亚和中国人口结构的数字年比较

2008年东南亚国家15岁以上人口教育水平统计

谷歌、淡马锡和贝恩咨询发布了2019年e-conomysea2019报告，预计2019年东南亚网络经济规模将同比增长39%，达到1000亿美元，并将持续快速增长。 市场规模预计2025年将达到3000亿美元，其中印度尼西亚和越南增长最快。 东南亚网络经济的快速增长主要得益于高端智能手机的普及和网络采用率的提高 值得注意的是，根据世界银行的统计，东南亚的宽带连接率不高，大部分地区不到10%。 但是，互联网的采用频率相对较高，许多国家在30%左右，一些国家在80%以上，意味着互联网红利集中在移动终端上。

图6年东南亚各国互联网连接率和宽带采用率统计

东南亚分为印支半岛和马来群岛，其中印支半岛与中国西南接壤。 由于地理原因，东南亚有很多华侨。 他们语言东南亚各国最新的投资动态和文化与中国非常相似。 此外，东南亚交通便利，泛亚高铁开工建设，海陆空到位，便于产品运输和投资考察。 离中国最远的印度尼西亚，从广州到雅加达只需要4个半小时。 在地理环境的特点下，东南亚成为了中国的海洋

股票投资的迅速发展状况

●总量:虽然股票投资起步较晚，但近年来保持了较高的增长率

近年来，科技日新月异、经济快速发展的东南亚备受全世界投资者关注，投资活跃度逐年上升。 根据crunchbase的数据，-年东南亚地区的投资例数持续增加，年高达到758件，接近去年的10倍。 2019年上半年实现362笔投资，与去年同期基本持平，持续增长态势。 在全球股票投资市场趋于合理回归的趋势下，东南亚市场投资仍在快速增长。

●地区:新加坡投资最活跃，印度尼西亚投资增长最快

从国家分布来看，东南亚各国中投资活动度最高的3个国家是新加坡、印度尼西亚和马来西亚。 根据crunchbase数据库，-2019年h1东南亚投资一半以上的公司融资发生在新加坡。 其次是印度尼西亚，投资样本数的比例为16.5%，马来西亚排名第三，约为11.5%。 年新加坡出台的一系列政策，如税收优惠政策、私募股权基金捐赠50亿美元( mas )、可变资本企业( variablecapitalcompany，cvv )法律等，促进了新加坡股市的快速发展，成为东南亚 另外，从增长率来看，印度尼西亚的股票投资样本数量增长最快，马来西亚、越南次之。

图9-2019h1东南亚股票投资地域分布(按投资例数分类，开始)

从投资领域分析，电子商务、it、金融是东南亚的热门领域。 随着东南亚基础设施建设的加强和人均可支配收入的提高，东南亚电子商务领域发展迅速，吸引了众多国内外股票投资者，培育了tokopedia、lazada、bukalapak等高估值EC平台独角兽。 除电子商务领域外，东南亚it领域也和金融领域一样发展迅速，it领域受人工智能、大数据、云计算、区块链的快速发展带动，金融领域主要得益于金融科技的快速发展。 具体数据方面，根据crunchbase的数据，-2019年上半年东南亚地区电子商务领域投资案例数为710件，总投资额为142.71亿美元，it领域下一轮投资案例为691件，投资额为19亿95，000万美元，金融排名为

图10-2019h1东南亚股票投资市场领域的分布(从例数来看)

●政治风险:政局、外交关系不稳定，优惠政策的执行需要考察

目前，东南亚各国政局相对稳定，但各国党派众多、激烈的党派斗争可能带来重大政治风险，甚至政权稳定的越南也存在“南北党”现象。 不同党派的执政理念和政策方向不同，直接影响到政策制定、国家经济快速发展方向和外交关系等。 在外交关系上，东南亚各国和中海外交关系比较好，但一些国家仍存在领土争端、反华势力等问题。 例如南海问题是越南、菲律宾和中国最敏感的话题，一旦南海主权争端发生，两国睦邻友好关系将迅速破裂，影响跨国投资。 另外，东南亚作为战术敏感的核心带，外交政策多受制于美国等大国。 在政策方面，东南亚各国外商投资准入和监管政策不同，投资者必须密切关注。 例如，各国的海外投资主管部门不同，马来西亚由马来西亚投资快速发展局负责，印度尼西亚由投资协调委员会、财政部和能源部负责，越南由计划投资部负责。 此外，各国鼓励和限制投资的领域也各不相同，例如马来西亚限制了金融、电信等领域的投资，印度尼西亚限制了外资医疗和新闻通信领域的投资。 另外，东南亚各国的一些法律体系极其不完善，政策管理不透明，存在严重的腐败问题。 据世界银行统计，年东南亚各国监管质量排名靠后，只有新加坡、文莱、马来西亚三国政府相对清廉。 因此，有必要对投资优惠政策的实施落地程度进行考察。

●金融风险:汇率波动较大或影响投资收益

第一体现在汇率风险上，国家间的汇率波动直接影响投资收益。 一些东南亚国家通货膨胀、进出口贸易不稳定，汇率变化较大，如越南、缅甸的通货膨胀率达到20%左右。 股权投资周期通常时间较长，目前用于汇率风险的金融机构较少。 因此，东南亚投资汇率的风险很高。 以马来西亚为例，由于石油天然气和大宗商品价格下跌，-年马来西亚林吉特对人民币汇率连续3年大幅下跌，假设投资周期为5年，机构11年投资，15年退出，总投资收益率不低于24.1% 投资机构看到东南亚项目的高增长，也必须关注东南亚地区的通货膨胀、贸易等直接影响两国汇率的指标。

●退出风险:资本市场快速发展不完全，“退出难”或妨碍投资

东南亚股票投资市场退出案例极少，股票投资市场发展迅速，投资案例少，此外，东南亚资本市场快速发展不完全也是首要原因。 据公开新闻报道，截至年底，东南亚所有国家上市公司总数相当于中国a股上市公司数量。 许多国家的资本市场发展迅速而落后。 例如，文莱和东帝汶两国没有设立证券交易所，柬埔寨、缅甸的上市公司数量只有一位数，老挝到2019年还没有迎来第12家上市公司。 马来西亚上市公司总数最多，到年达到902家，仅为中国大陆的1/4。 另外，东南亚上市公司的评价也很低。 以越南上市公司为例，根据bloomberg的数据，在越南上市的700多家企业平均市值为1.96亿美元，不到中国a股上市公司平均市值的十分之一。 由于融资周期长、上市挂牌公司数量少、公司估值低，股权投资市场流动性差、项目退出困难，投资者应尽早规划退出路径。

表13-东南亚各国上市公司总数(各年均为累计值)

总结东南亚固然有投资吸引力，特别表现在电子商务、金融、新闻技术等领域，但单国经济量不大，而且各国国情、人文环境、经济快速发展程度不统一，难以培育跨国独角兽。 政治风险叠加资本市场风险，机构投资仍需谨慎。 为了了解更广泛、更深层次的东南亚投资分解，请关注清科研究中心最近发表的报告《年东南亚投资机会研究报告》。 对于中国股票投资机构进入东南亚市场的最新动态，我们也将继续关注，并择机发表报告。

越来越多的新闻关注微信公共信号清科研究(微信id:pedata )

打开雪人app，浏览全文

会议上，来自中国、印度尼西亚、文莱、新加坡、柬埔寨、老挝、马来西亚、缅甸、泰国、东帝汶等东南亚国家11个国家的200多名代表共同发表了中国与东南亚民间交流与合作的建议。 他说，应该根据实际行动支持中国和东南亚各国的“一带一路”建设。

东南亚国家自古以来就是海上丝绸之路的重要枢纽。 作为与中国经贸往来最频繁、发展迅速、基础设施完整诉求最大的地区合作伙伴，它们在一带一路的海上丝绸之路建设中发挥着重要意义。

但是，中国公司一进入东南亚就犹豫不决。 李海波泛华集团的问题可能代表了许多公司在开拓东南亚市场时的疑虑。 “在日本企业垄断的东南亚市场，我们还有机会吗？ 我们必须注意那些风险，特别是政治和金融方面吗？ ”。

随着美国qe方向的变化，新兴经济体整体的资本流动也在变化。 中国社科院亚太全球战术研究所新兴经济体研究室主任沈明辉表示，整个东南亚地区不受国际金融危机影响，资本流动相对安全。 相反，中欧和东欧国家面临着更大的风险。

据悉，中国社科院亚太全球战术研究所利用2008年前后的数据，通过了短期外汇风险、长时间外汇风险、通货膨胀率、利率、经济风险、能源安全风险、金融风险、流动性风险等经济指标。 估算了从2004-年开始过去十年的经济风险，分别是菲律宾、印度尼西亚、阿根廷、马来西亚、墨西哥、智利、秘鲁、泰国、爱沙尼亚、巴西、匈牙利、委内瑞拉、巴基斯坦、南非

但是对东南亚的一个国家来说，上述风险有些是短期的，但大部分是长时间的。 例如，印度遭受通货膨胀、利率风险和能源风险。 因为，印度国内长期呼吁强大，而食品、安全、能源长期制约着经济的快速发展。 特别是由于投资不足，印度长期受到通货膨胀的影响。

另外，任何战术措施的实施都应该是多维度的互动过程。 总体而言，东南亚各国海上丝绸之路沿线各国欢迎21世纪海上丝绸之路提案，但不像不积极关注的越南、菲律宾那样，希望建设、讨论、共享的马来西亚、老挝、新加坡，不是想做什么的印度尼西亚

业内人士建议，首先要了解各国的不同态度，以便我们走出去时能采取不同的战略。

公司在走出去的过程中，仍然面临着重要的问题。 中国的公司在这些国家有市场吗？ 市场有多大？

以缅甸为例，日本在缅甸率先建设公路、铁路、电信、银行结算、网络新闻系统，中国企业在这些行业的快速发展空之间非常有限。 因此公司在选择项目时必须充分考虑市场容量 那么，公司应该如何选择合适的项目呢？

中国社科院数量与技术经济研究所课题组近日发布的“一带一路:互联互通快速发展能源基础设施建设与亚太地区能源市场一体化”主题报告，推进东北亚、中亚、东南亚三大区域能源共同市场建设，基于海上丝绸之路，打造东亚

东南亚作为强有力的诉求者，与中国在能源安全途径、能源基础设施互联互通和区域能源贸易机制方面有着共同的利益，探索能源与新能源合作是中国与东盟合作关系的增加。 老挝、柬埔寨、缅甸等国通过中国——东盟技术交流中心学习了中国先进的新能源技术，在水电等行业合作成功。 关于核能，最近中广核与东盟能源中心签署了核能合作协定，为中国与东盟国家开展核能与清洁能源的互利合作奠定了基础。 中广核和东盟能源中心将共同开展东盟国家核电能力建设活动，推动中广核建立中国-东盟清洁能源能力建设中心。 公司可以抓住这个机会，集中精力进行能源和新能源的合作，加快走出去的步伐。

但是，由于大型项目的建设不仅涉及经济，也涉及国家战术的考虑，因此实施起来更多、更复杂。 此外，据调查，大型水电站等项目在东南亚各国已饱和，中国和全球化智库一带的研究所副所长褚银也提到了这一点。 但是，中小型项目仍有小型火力发电厂、小型水力发电厂、电力工程设备等较大的快速发展空之间。 这些项目受到相关国家的欢迎，对公司来说，这些新项目比较小，操作简单，收益率快。 另外，由于东南亚购买力很强，政府非常重视生物发电和清洁能源，公司在这方面可以动脑筋。 例如新加坡、马来西亚、泰国都非常支持太阳能发电，公司很容易得到相关项目。 这些也为中国企业走出去选择项目提供了参考。

“一带一路”无疑是公司的一大政策红利，机遇远大于挑战。 要抓住这个机会，必须进行风险判断和防止就业。

关于政治风险，业内人士认为，在国家一级，南海问题比较多、复杂，但整体上是可控的。 政府应对所有国家的政治风险进行预警，保护海外资产，加强防范严重影响双边关系突发事件的定量拆解，判断和预测各国的政治风险程度和双边关系。

对公司来说，必须更多地了解东南亚各国，进行选择性投资，规避风险。 首先要处理好中国企业外出面临的就业问题，另外还要处理好工作签证问题。 对于本地人普遍不适合的员工，中国劳动者需要和项目一起出国，但由于东南亚各国的工作签证审查程序很多，

然后，可以参考其他现有的经验。 例如在东南亚推进“一路”建设可以借鉴日本的经验。 东盟是10个国家的集合体，整体和个人差异非常大，不应将其视为整体，中国往往将其视为整体。 日本签署了两个协定。 一是将其作为一个整体与东盟签订了经济伙伴协定。 也就是相当于fta，而且日本和7个国家又签订了个人的fta。 这是个聪明的地方。

中国和全球化智库主任孙玉红认为，其实太阳地下没有新鲜事件，中国企业可以走出去学习跨国公司来中国做的事件。 其中可以直接利用的是，外企来中国建立公共关系和政府关系的是当地人，反推的话，在东南亚与当地的安全、政府、非政府组织的关系，如果是本地人，就会取得很大的效果，直接解决“是你还是我”、外来人还是本地人的冲突

我国公司投身“一带一路”面临多重不明朗的风险，但随着国家对比性政策的扶持，其中一个问题已经逐步得到处理，而目前我国公司在走出去的过程中，抱团不足，特别是国有公司和民营企业，往往 这对我国公司的风险承受能力建设产生了消极的影响。 有关部门现阶段应吸引、整合走出去的公司，成立商会等公司组织，使海外公司能够抱团取暖、守望相助。

标签: #东南亚各国的最新投资动向