“中国国债最新动态”

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中国财政部10月14日在香港发行的60亿美元主权债券得到国际投资者的积极认购，订单规模达到发行量的4.7倍，所有到期债券中国国债均按最新动态平均溢价发行。 根据中国政府证券登记结算有限责任企业的数据，海外机构连续第23个月增持中国债券。 目前，海外机构持有的中国国债超过3700亿美元，比上年末增长38.5%。

富时罗素表示，从2021年10月开始，中国国债将纳入富时国债指数。 今年2月和去年4月，中国债分别纳入摩根大通全球新兴市场国债指数和布隆伯格新闻伯克利全球综合指数。

在中美贸易摩擦加剧、西方政治家批评中国国民经济的背景下，国际投资者为什么喜欢中国国债？

从海外投资者抢购中国债券的出发点来看，中国国债收益率高是首要原因。 因为资本永远受益。 但是，仔细分解还不是全部。 对机构投资者来说，更重要的是保证资金的安全。 如果资金的安全性得不到保证，利率再高也不会有人买。

外国投资者纷纷囤积中国债券，主要是受中国债券收益率相对较高、中国经济强劲复苏和债券信用有保证的拉动。 这是海外机构投资者在分解研究各种中国和国际新闻后做出的决定。

从债券收益率来看，中国债券利率不仅领先世界债市，也是上半年全球最高的资产。 当世界其他主要经济体刺激经济应对新冠肺炎疫情带来的经济影响时，中国采取了同样的措施，但选择了越来越多的金融支持手段，维持了较高的利率。 在全球低收益率环境下，中国经济迅速反弹，提高了投资者的信心。 今年，中国经济有可能是世界主要经济体中唯一增长的经济体，这是吸引外国机构投资者的关键。 今年，许多新兴市场经济体因疫情出现资本外流，中国市场继续吸引国际资本流入。

此外，中国拥有稳定的投资级信用评级。 以10月14日发行的60亿美元主权债券为例，标准普尔、穆迪、惠誉、中国企业鹏远国际给予较高评价。 其中穆迪给予a1评级、s&p和惠誉均为a评级，鹏远国际给予aa评级。 换言之，目前中国国债是几乎无风险的高质量资产。

外国投资者抢购中国国债，国际债券指数供应商将中国债券纳入其主要指数，充分反映了国际投资者对中国经济长期健康快速发展的信心和对中国金融市场开放程度的认识。

从10月14日发行的主权债券的订单规模来看，达到了发行量的4.7倍，中国的债券发行不能满足国际资本的诉求。 中央结算企业数据显示，中国是世界第二大债市，外资在中国债券中的比例依然很低。 目前，中国银行间债券只有8.7%由外国投资者持有。 出于金融安全考虑，中国国债的发行显然是保守的。 目前，境外机构只能通过银行间债市进行基于套期保值诉求的债券远期、利率互换等衍生品交易，有限的利率风险管理工具在一定程度上限制了境外机构在中国市场的投资。

当前，中国经济形成了以国内大周期为主体、国内国际双周期相互促进的新的快速发展格局。 在新的快速发展模式下，中国的对外开放不是封闭的，而是越来越大。 金融市场开放是中国开放格局的重要组成部分，债市是金融市场开放的第一力量之一。

随着中国经济的稳步增长，人民币资产的吸引力和国债被纳入世界指数的引流效应、海外机构

因此，中国财政部等相关部门加快开放，便利交易大体上可以围绕完整的风险体系，允许越来越多的海外机构及时参与中国债市的交易，也允许海外机构及时参与国债期货市场。

出现了历史性的场面:中国首次发行负利率主权债券，向国际投资者空！

负利率还在买吗？ 到底怎么了？

中国将首次发行负利率主权债券

11月18日，中华人民共和国财政部成功发行40亿欧元主权债券。 其中5年为7亿5千万欧元，发行收益率为-%； 10年期20亿欧元，发行收益率为%； 15年期12.5亿欧元，发行收益率为%。

财政部表示，此次债券发行是自2019年恢复发行欧元主权债券以来连续第二年发行的，实现了中国迄今发行海外主权债券的最低收益率。 其中5年以0%的票面价值溢价发行，首次实现负利率发行。

根据记账情况，国际投资者急于买入，订单规模达到发行量的4.5倍。 投资者集团是一个涵盖中央银行、主权基金、超主权和养老金、资产管理和银行的丰富集团。

看到这里，很多小伙伴可能会借100元最终还99元，但不知道为什么利率为负，投资者还在抢购。

首先，欧元利率预计将进一步下降。

东方金城首席宏观分解师王庆表示，市场接受以欧元计价的负利率中国主权债券，投资者预计欧元利率将进一步下降空之间，这些投资者以较低的收益率(即高债券价格)出售负利率债券，从而获得正利率债券

新冠肺炎爆发后，欧洲央行再次加大货币宽松力度，负利率在欧元区兴起。 11月18日，德国5年期债券收益率为-0.76%。

CIC固定收益首席分析师陈建恒表示，由于欧洲疫情反复，通胀减弱，欧洲央行货币政策开始上调，但暂时没有新的财政政策，欧洲复苏计划要到明年第二季度才能实施。 因此，回顾1~2季度，基本面和供求关系仍有可能抑制欧元区利率，使欧元区利率保持在低位，持续下跌。

中国政策科学研究协会经济政策委员会副主任徐洪才认为，尽管欧元主权债券以非常低的负利率发行，但欧洲金融市场的利率更高。 从投资者的角度来看，收益率比较低，比较经济。 而且中国政府没有信用风险，这是值得信赖的。

王庆表示，市场对中国负利率发行的主权债券接受程度也表明国际投资者对中国主权信用有很高的信心。

据悉，标准普尔全球评级和惠誉评级将此次发行的欧元主权债券评为“a”级，与中国“a”级主权评级一致。

换言之，中国主权债券对外国投资者更安全，投资风险相对较小。

中国民生银行首席研究员文彬告诉记者，欧元区存款基准利率已经为负，多个欧洲国家的长期国债收益率也处于负利率区间。 在这种背景下，国际投资者抢购中国主权债券实际上反映出对中国经济前景持乐观态度，对中国经济更具信心。

财政部表示，此次发行采取“三地上市、两地管理”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所、香港证券交易所上市。

文彬认为，财政部顺利发行40亿欧元主权债券有利于进一步推进人民币国际化，对改善4欧元主权债券收益率曲线有积极意义。 (记者李)